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计算机行业2017年中报业绩前瞻:行业景气度略有回升,精选龙头个股

发布时间:2017-06-26    研究机构:华创证券

1、行业综述:行业整体收入增速略回暖,盈利能力提升

软件业务收入增速稳中有升。根据工信部统计数据,2017年1-4月,我国软件和信息技术服务业完成软件业务收入15753亿元,同比增长13.1%,增速同比回落2.2个百分点。其中,4月份软件业务收入增长13.8%,比3月回升0.5个百分点。

利润与收入增速差距缩小,盈利能力提升。1-4月,全行业实现利润总额1858亿元,同比增长10.3%,增速同比回落7.5个百分点。其中4月份利润总额增长12.1%,比3月提高1.7个百分点。

上市公司业绩仍保持较快增长。剔除同方股份、东华软件(002065)、紫光股份、神州数码、中国长城业绩巨大波动整体业绩的影响。A股计算机行业上市公司一季度收入同比增长23.46%,增速比去年一季度同期回落3.67个百分点,比去年四季度大幅改善;净利润同比增长16.22%,增速比去年一季度同期回落6.52个百分点,比去年四季度回升4.12个百分点。上市公司整体业绩增速虽较去年一季度同期有所下滑,但仍保持较快增长,相比去年四季度有回暖趋势,我们认为二季度业绩增速有望继续小幅改善。

一季度分子行业来看,对比去年同期,服务行业盈利能力有所提升,收入同比增速为13.01%,较去年回落5.48个百分点;净利润同比增速为23.05%,较去年回升6.56个百分点,净利率较去年提升0.70个百分点。软件行业收入与净利润增长较均衡,收入同比增速为25.00%,较去年回落9.28个百分点;净利润同比增速扭负为正,为16.78%;净利率下滑0.3个百分点,相对稳定。硬件行业利润率下滑明显,硬件收入同比增长34.45%,净利润仅增长7.29,销售净利率下滑1.26个百分点。

2、中报前瞻:业绩分化严重,程度较以往有所改善

从我们对重点公司的跟踪,以及对上市公司中报预告分析,中报主基调将延续一季报业绩增长态势,高增长与负增长并存,分化依然严重。预计约35%的公司中报净利润负增长,与去年持平;20%的公司净利润增速超过30%,占比相比去年同期减少20个百分点。在行业整体经营状况改善趋势下,业绩高增长公司占比下降,说明业绩分化程度较以往有所改善。

3、选股策略:行业估值仍在消化之中,建议自下而上精选个股

行业估值仍在消化之中。年初至今,中信计算机指数下跌14.25%,相比沪深300下跌20.45%,涨跌幅在所有中信一级板块中居倒数第二,2017年预测PE为39倍,纵向看处历史较低水平,横向看在中信以及行业中排名第三,整体估值仍在消化之中。

建议自下而上精选个股。虽然横向比较行业估值仍不便宜。但行业内不乏业绩高增长、估值30倍左右、PEG小于1的优质个股,建议自下而上精选个股。重点推荐:建筑信息化龙头广联达;法检领域龙头华宇软件;信息安全领军企业启明星辰、蓝盾股份。第三方支付业务高增长企业新大陆。视频监控领域优质个股苏州科达、海康威视、大华股份。

4.风险提示:

宏观经济风险;新技术应用风险;中报业绩不达预期风险。

申请时请注明股票名称