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东华软件:营造生态环境,全力向运营业务转型

发布时间:2015-05-29    研究机构:招商证券

东华软件(002065)正从多方面尝试服务场景的营造,以智慧社区、云上空港为代表,打造强粘性的生态环境,以行业软件卡位为基础向运营服务转型。其战略明确,预计后续将不断落地互联网医疗、金融等平台型业务。公司当前运营业务的前景尚未被市场充分认识,仅DRGs 云服务平台就有望支撑600 亿市值,千亿市值不是终点。目标价65.69 元,维持强烈推荐-A 评级。

事件:东华软件与陈震及北京安视通企业管理合伙企业共同投资设立东华互联宜家有限公司,并占注册资本的51%;东华软件、阿里云、西咸空港三方达成战略合作,在陕西西咸共同打造全球首个“云上空港”。

抢占有线电视入口,布局智慧社区平台:新成立的东华互联宜家的核心团队成员,是我国广播电视行业的重要网络建设集成商,正在大力向社区服务平台运营商转型,并在天津已经开展了智慧社区的运营试点。其希望通过有线电视网切入社区家庭用户,占据用户交互接口,吸引服务提供商入驻。其在广电网络中已经形成强大客户资源,有助于其快速形成有线电视服务平台的全国性布局,覆盖千万级别的社区人群。我们认为,智慧社区O2O 服务需要兼具线上入口、线下服务资源、以及优秀的运营能力,公司计划在3 年内发展8000 个以上的社区服务中心,并有望与其互联网医疗、金融云服务形成充分协同,想象空间广阔。

“云上空港”打开物流服务平台想象空间:公司与阿里云、西咸空港合作打造“云上空港”,以阿里云云计算、存储、大数据计算能力为基础,以东华物流信息化解决方案为应用核心,建立物流全闭环数据分析和管理平台,以及电商公共服务,互动营销、BI 分析等全方面的服务体系。同时,公司与西安国际医学合作打造的互联网医院也将为“云上空港”提供医疗服务支撑。

西咸航空城是民航局批复的首个临空经济区,定位于丝绸之路经济带上的航空枢纽,有望成为样板向全国复制。我们认为,旅客、服务商、平台商有望构成以物流、消费、电子商务为基础的航空城生态圈,东华物流解决方案通过参与生态圈的打造,实现由项目式软件向平台运营方案的转变,其基于物流数据的服务平台前景十分广阔。

不断丰富应用场景,向运营型业务转型步伐坚定:东华软件在各个垂直行业中的应用卡位是其多年深耕取得的壁垒,其医疗信息化、金融信息化、IT 服务管理、全面预算管理等软件平台与行业客户形成强粘性,占据了传统行业与互联网融合的关键路径。公司正在从多个方面不断尝试服务场景的营造,智慧社区、空港城的布局都在努力实现具有强粘性的生态圈。公司积极推进行业应用软件的云化,医疗、金融等行业运营转型步伐靠前,而物流、教育等有望成为新的增长点,后续有望不断落地。我们认为,公司当前运营业务的前景尚未被市场充分认识,仅面向保险、医院的DRGs 云服务平台就有望支撑600 亿市值空间。随着后续金融、医疗、教育等平台化业务的不断落地,千亿市值并不是终点。

维持“强烈推荐-A”投资评级:预计2015-2017 年每股收益分别为0.85 元、1.09 元、1.36元,对应当前股价PE 分别为48.9/38.3/30.5 倍,目标价65.69 元,维持“强烈推荐-A”投资评级。

风险提示:平台型业务转型不及预期,互联网医疗生态体系构建进展不及预期

申请时请注明股票名称